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2011-10-11   |   區少銓老師

民企借貸與港股下跌


在筆者執筆時,香港的股市跌至近2年新低16170點,這次暴跌的主因是民企風暴1,這也是解釋全球一體化,中港經濟血肉相連,環環相扣的最新近的例子。自8月歐債及美國主權評級下調後(詳見筆者8月30日文章),這股民企風暴不斷漫延,首先是在美國借殼上市的一些內地民企,被揭發帳目有問題,股票在紐約被大舉拋售,接著近年中央不斷收緊存款準備金、加息,以壓抑通脹,以及壓制內地的房地產泡沫,結果導致國有銀行收緊貸款,增加民企的融資難度。

中央以上政策,使銀行借貸時選擇以國企為主要對象。相對而言,民企缺少「背景」以取得信貸,令民企少資金運作,不少民企不得不轉向民間借貸。有人認為溫州的經濟是中國經濟的寒暑表,以溫州為例可具一定代表性。在民間借貸繁盛的溫州等沿海地區,不少溫州人的閒置資本,逐漸從房地產投資轉移到民間借貸上。7月公佈的《溫州民間借貸市場報告》顯示,溫州民間借貸極其活躍,89%的家庭個人和59.67%的企業參與其中,規模高達1100億元,6成企業參與民間借貸。小型民企借「大耳窿」,大型些的民企可前往香港上市集資,再以股票向本港銀行抵押借錢,因此最近香港的貸存比率已達歷史新高。


溫州中小企業平均利潤1%到3%,但高利貸年息高達數十厘,企業難以償還本金及利息,如當溫州企業“走佬潮”的消息傳開,一些經營民間借貸的擔保公司出現了擠提,無法收回放貸的擔保公司老闆也只能選擇逃跑。但由於近半的放貸資金最終來源於銀行2,當老闆和擔保公司倒閉,銀行也面臨資金鏈斷裂的窘境,將來最終承受這一切的就是為銀行撇賬的政府及購買內銀股的股民。

部分民企為還債被迫將在港的資產沽售(股票及房產),不少民企的老闆是香港新樓的主要買家,沽售對本港的樓價構成負面影響,他們在港的消費能力減低,對本港的服務零售業將會構成影響,不少經濟學家均認為股市走在實體經濟之前,人們對經濟預期自然反映在股市升跌上。


最近溫家寶下訪溫州,提出五點建議和一個要求,要求「浙江省政府支持溫州市政府,在一個月的時間內,把溫州市的經濟、金融局面穩定住」,以免「跑路潮」擴及全國。這種環環相扣的全球一體化,無論是產品、就業或經濟周期都越來越短,每一處地方也不能獨善其身,解決的方法亦只有各國攜手應付,共同應對,才不會引致失控局面。




1民營企業,簡稱民企,公司或企業類別的名稱,是指所有的非公有制企業。除「國有獨資」、「國有控股」外,其他類型的企業只要沒有國有資本,均屬民營企業。

2私營向國有銀行借款,比如說民生銀行向中國銀行借款,再用高息借予內地房地產商。


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區少銓老師
東華三院鄺錫坤伉儷中學


新加坡國立大學文學碩士(歷史)、香港大學教育碩士(中國語言及文學)、香港浸會大學碩士(通識教育),十二年任教語文及通識科經驗,現職主要任教通識科。
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